美股能否逃离衰退？以史为鉴：只有二战期间成功过一次

本文来源：RFA

加拿大皇家银行分析师认为，美股早在去年10月就将衰退纳入定价，而眼下的情况和二战期间有着共同之处。

有分析认为，美股不是没有可能逃离即将到来的衰退，但成功的几率可能微乎其微。

当地时间周一，加拿大皇家银行(RBC)资本市场策略师Lori Calvasina在接受媒体采访时表示，眼下美股似乎正在“忽略”所有的衰退迹象，历史上类似情况只在二战结束前发生过一次。 Calvasina在本周公布的一份报告中指出： 实际上，我认为我们在去年10月的低点时就将衰退纳入定价，但我认为人们已经厌倦了听到这种说法。 不过，Calvasina也驳斥了美股今年会大涨的预测，据她估计，标普500指数年底将维持在4100点左右。截止周一收盘，该指数报4135.32点，今年迄今上涨超过8%。

她还写道:随着美国经济完成后新冠疫情时代的转型，时间将告诉我们，股市能否避免2023-2024年发生的任何衰退。

值得记住的是，尽管这种情况很少见，但也不是完全没有先例。

唯一成功逃离衰退的一次，和眼下有共同之处

在这份报告中，Calvasina研究了1937年以来标普500指数在经济衰退期间的表现。 Calvasina研究显示，自1937年以来，官方定义的衰退发生了13次，在历次衰退中，标普500指数的平均跌幅达到32%，平均下跌周期为381天。

另外，股市通常会在衰退结束前4至5个月触底，其中最早的一次触底发生在衰退结束前9个月，最晚触底则发生在衰退结束10个月后(2010年的衰退期)。

而在历次衰退中，美股表现最惊艳的一次当属1945年二战末期。

那次美国经济衰退从1945年2月持续到了当年10月。据Calvasina称，美股早在衰退降临之前就已经经历了大幅回调，标普500指数在战争爆发的最初几年下跌了43％，在某种程度上甚至超过了衰退期的典型跌幅。但从1942年开始，战局逐渐转向有利于盟军，美股触底反弹。

虽然在1943年间经历了13%的回调，但到1945年末，标普500指数从战争中期的低谷水平大涨了137%，比战争开始时的水平也高了34%。

Calvasina表示：虽然1945年和今天有不少明显的不同，但两者有一个共同点，那就是前所未有的历史事件导致了经济的巨大变化，需要经历艰难的过渡才能回到常态。

她列举了1945年时的政府战争资金与2020年的大规模疫情纾困措施作为支持其观点的例子。 Calvasina表示：实际上，我发现了一些有趣的相似术语目前被沿用。当年的衰退被描述为技术性衰退，仅仅是因为战时经济停止运转，而经济正向和平时期过渡。我们去年所谈论的“人为制造衰退”，二战后时期也确实存在。

美国难逃衰退命运

鉴于3月银行业危机以及美联储持续加息的冲击，多数经济学家认为美国经济难逃衰退命运。富国银行首席财务官Mike Santomassimo对媒体说:鉴于利率上调的速度，我们确实看到经济出现了一些放缓。

就目前情况来看，Jefferies经济学家们仍然预测今年会出现衰退。高盛认为，未来12个月美国经济衰退的可能性为35%。 研究机构Research Affiliates首席执行官Chris Brightman警告称: 我认为，我们今天所处的环境，我们所看到的高通胀、不断上升的利率以及金融体系出现的裂缝，正是这种环境使股市崩盘的可能性大大超过正常水平。